《中國(guó)信托行業(yè)報(bào)告》揭示：信托業(yè)的發(fā)展為何很重要
來(lái)源：中國(guó)資本證券網(wǎng) 時(shí)間：2017-12-20
12月15日，中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托（以下簡(jiǎn)稱“外貿(mào)信托”）聯(lián)合波士頓咨詢公司（以下簡(jiǎn)稱“BCG”）發(fā)布《中國(guó)信托行業(yè)報(bào)告——回歸本源、服務(wù)實(shí)體、動(dòng)能轉(zhuǎn)換、轉(zhuǎn)型發(fā)展》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》），著力勾勒信托業(yè)發(fā)展的歷史脈絡(luò)，廓清信托業(yè)未來(lái)發(fā)展前景和方向。
值得注意的是，《報(bào)告》對(duì)發(fā)展中國(guó)信托業(yè)有何重要意義這一命題進(jìn)行了闡釋。《報(bào)告》認(rèn)為，發(fā)展信托業(yè)有三大意義，即服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)人民群眾及推動(dòng)金融改革。而信托業(yè)未來(lái)的發(fā)展機(jī)遇，則應(yīng)從“五+四”中探尋，即：產(chǎn)業(yè)優(yōu)化、消費(fèi)升級(jí)、財(cái)富管理、新型城鎮(zhèn)化、經(jīng)濟(jì)出海五大經(jīng)濟(jì)發(fā)展主題和服務(wù)信托、私募融資、財(cái)富管理、資產(chǎn)管理四類信托業(yè)務(wù)的有機(jī)結(jié)合。
發(fā)展信托業(yè)的三大意義
《報(bào)告》指出，在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，金融需求迫切，金融體系尚不健全，信托行業(yè)比較優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)的整體環(huán)境下，發(fā)展信托業(yè)有三大意義，具體來(lái)看分別是：
服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。其中在存量?jī)?yōu)化方面，截至2017年第二季度，中國(guó)信托業(yè)投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的資金存續(xù)規(guī)模已達(dá)10萬(wàn)億元，承擔(dān)重要的融資功能。存量經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中，亟需相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)偏好的信托融資支持；在增量發(fā)展方面，隨著越來(lái)越多的信托機(jī)構(gòu)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)、夾層投資等資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，信托業(yè)將在創(chuàng)新行業(yè)和新興企業(yè)發(fā)展中扮演重要角色。
服務(wù)人民群眾。信托作為一種投資方式，能夠有效增加國(guó)民收入。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年信托產(chǎn)品綜合回報(bào)率為7%，直接為超過(guò)43萬(wàn)名自然人投資者提供信托服務(wù)，為客戶帶來(lái)約2300億元的收益，成為增加居民收入的重要手段之一?；谄渲贫葍?yōu)越性，信托能夠更好滿足居民對(duì)財(cái)產(chǎn)管理的需求。信托能夠開(kāi)展其他金融機(jī)構(gòu)難以復(fù)制的財(cái)產(chǎn)保護(hù)信托、財(cái)產(chǎn)傳承信托等個(gè)人信托業(yè)務(wù)。
推動(dòng)金融改革。信托是金融資源配置的優(yōu)化器，是金融體系改革的緩沖器。具體來(lái)看，首先信托有利于開(kāi)拓中國(guó)直接融資市場(chǎng)、提升整體金融體系效率。隨著剛兌打破，信托將天然成為私募類直接融資領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊。其次，信托業(yè)可彌補(bǔ)現(xiàn)有金融體系供給薄弱的環(huán)節(jié)，提升金融資源配置質(zhì)量。隨著監(jiān)管增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)間功能統(tǒng)籌等宏觀調(diào)控，各金融機(jī)構(gòu)在強(qiáng)監(jiān)管約束下的業(yè)務(wù)調(diào)整，可能在短期內(nèi)對(duì)投融資市場(chǎng)形成一定沖擊。為了實(shí)現(xiàn)脫虛向?qū)嵉钠椒€(wěn)過(guò)渡，信托行業(yè)可發(fā)揮其與實(shí)體經(jīng)濟(jì)連接緊密、跨市場(chǎng)、敏捷靈活、創(chuàng)新能力強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)，扮演緩沖器角色，一定程度上平滑因供給側(cè)改革所帶來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)。
制勝核心在于“服務(wù)”
而從具體的發(fā)展方向上看，《報(bào)告》認(rèn)為，信托業(yè)未來(lái)將，產(chǎn)業(yè)優(yōu)化、消費(fèi)升級(jí)、財(cái)富管理、新型城鎮(zhèn)化、經(jīng)濟(jì)出海五大實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展主題和服務(wù)信托、私募融資、財(cái)富管理、資產(chǎn)管理等四類信托業(yè)務(wù)的有機(jī)結(jié)合，將為信托行業(yè)帶來(lái)蓬勃的發(fā)展機(jī)會(huì)。
《報(bào)告》認(rèn)為，信托業(yè)未來(lái)的制勝核心在“服務(wù)”二字。服務(wù)信托有三層內(nèi)涵，一是基于信托的天然制度稟賦，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離和事務(wù)管理功能。二是基于信托結(jié)構(gòu)的靈活性以及多投向的優(yōu)勢(shì)，設(shè)計(jì)可行性高、風(fēng)險(xiǎn)低且便利高效的投融資交易結(jié)構(gòu)。三是通過(guò)受托、賬戶管理、IT支持等平臺(tái)類服務(wù)，提供運(yùn)營(yíng)增值，增加客戶粘性。
依托服務(wù)的助力，信托業(yè)的私募融資、財(cái)富管理、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)能力均有望實(shí)現(xiàn)加速提升，各信托公司的業(yè)務(wù)模式也將隨之走向多元化、差異化。參考國(guó)際領(lǐng)先實(shí)踐，未來(lái)信托行業(yè)整體可能形成三類制勝模式。
一是“服務(wù)+融資”，以財(cái)務(wù)顧問(wèn)、交易結(jié)構(gòu)等服務(wù)切入，基于客戶資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)優(yōu)化和業(yè)務(wù)發(fā)展需求，綜合運(yùn)用債權(quán)、股權(quán)、夾層等方式提供定制化解決方案。
二是“服務(wù)+財(cái)富”，以高凈值客戶財(cái)富管理需求為核心，充分發(fā)揮信托制度優(yōu)勢(shì)，將服務(wù)與財(cái)富管理有機(jī)融合，提供包含財(cái)富保障與傳承、資產(chǎn)配置等綜合服務(wù)，成為高凈值客戶的財(cái)富管家。
三是“服務(wù)+資管”，以企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)投資需求為核心，以受托服務(wù)、分銷服務(wù)、融資支持等業(yè)務(wù)切入，自建和整合外部投資管理能力，成為機(jī)構(gòu)客戶的投資管家和整合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的平臺(tái)。
據(jù)《報(bào)告》測(cè)算，從2016年到2021年，信托行業(yè)總收入有望達(dá)到1945億元，其中非自營(yíng)的業(yè)務(wù)收入約為1459億元，相對(duì)2016年實(shí)現(xiàn)約14%的年化增長(zhǎng)率；行業(yè)結(jié)構(gòu)呈多元、均衡發(fā)展態(tài)勢(shì)，規(guī)模結(jié)構(gòu)方面，合作型服務(wù)信托業(yè)務(wù)規(guī)模大幅下降，能力型服務(wù)信托和投資信托（包括主動(dòng)型資產(chǎn)管理規(guī)模和家族信托）規(guī)模占比將會(huì)從22%提升至35%；收入結(jié)構(gòu)方面，私募融資一元獨(dú)大格局有所改觀，占比從55%降至48%，資產(chǎn)管理和財(cái)富管理的收入比例從26%提升至39%。
值得注意的是，《報(bào)告》對(duì)發(fā)展中國(guó)信托業(yè)有何重要意義這一命題進(jìn)行了闡釋。《報(bào)告》認(rèn)為，發(fā)展信托業(yè)有三大意義，即服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)人民群眾及推動(dòng)金融改革。而信托業(yè)未來(lái)的發(fā)展機(jī)遇，則應(yīng)從“五+四”中探尋，即：產(chǎn)業(yè)優(yōu)化、消費(fèi)升級(jí)、財(cái)富管理、新型城鎮(zhèn)化、經(jīng)濟(jì)出海五大經(jīng)濟(jì)發(fā)展主題和服務(wù)信托、私募融資、財(cái)富管理、資產(chǎn)管理四類信托業(yè)務(wù)的有機(jī)結(jié)合。
發(fā)展信托業(yè)的三大意義
《報(bào)告》指出，在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，金融需求迫切，金融體系尚不健全，信托行業(yè)比較優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)的整體環(huán)境下，發(fā)展信托業(yè)有三大意義，具體來(lái)看分別是：
服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。其中在存量?jī)?yōu)化方面，截至2017年第二季度，中國(guó)信托業(yè)投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的資金存續(xù)規(guī)模已達(dá)10萬(wàn)億元，承擔(dān)重要的融資功能。存量經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中，亟需相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)偏好的信托融資支持；在增量發(fā)展方面，隨著越來(lái)越多的信托機(jī)構(gòu)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)、夾層投資等資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，信托業(yè)將在創(chuàng)新行業(yè)和新興企業(yè)發(fā)展中扮演重要角色。
服務(wù)人民群眾。信托作為一種投資方式，能夠有效增加國(guó)民收入。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年信托產(chǎn)品綜合回報(bào)率為7%，直接為超過(guò)43萬(wàn)名自然人投資者提供信托服務(wù)，為客戶帶來(lái)約2300億元的收益，成為增加居民收入的重要手段之一?；谄渲贫葍?yōu)越性，信托能夠更好滿足居民對(duì)財(cái)產(chǎn)管理的需求。信托能夠開(kāi)展其他金融機(jī)構(gòu)難以復(fù)制的財(cái)產(chǎn)保護(hù)信托、財(cái)產(chǎn)傳承信托等個(gè)人信托業(yè)務(wù)。
推動(dòng)金融改革。信托是金融資源配置的優(yōu)化器，是金融體系改革的緩沖器。具體來(lái)看，首先信托有利于開(kāi)拓中國(guó)直接融資市場(chǎng)、提升整體金融體系效率。隨著剛兌打破，信托將天然成為私募類直接融資領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊。其次，信托業(yè)可彌補(bǔ)現(xiàn)有金融體系供給薄弱的環(huán)節(jié)，提升金融資源配置質(zhì)量。隨著監(jiān)管增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)間功能統(tǒng)籌等宏觀調(diào)控，各金融機(jī)構(gòu)在強(qiáng)監(jiān)管約束下的業(yè)務(wù)調(diào)整，可能在短期內(nèi)對(duì)投融資市場(chǎng)形成一定沖擊。為了實(shí)現(xiàn)脫虛向?qū)嵉钠椒€(wěn)過(guò)渡，信托行業(yè)可發(fā)揮其與實(shí)體經(jīng)濟(jì)連接緊密、跨市場(chǎng)、敏捷靈活、創(chuàng)新能力強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)，扮演緩沖器角色，一定程度上平滑因供給側(cè)改革所帶來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)。
制勝核心在于“服務(wù)”
而從具體的發(fā)展方向上看，《報(bào)告》認(rèn)為，信托業(yè)未來(lái)將，產(chǎn)業(yè)優(yōu)化、消費(fèi)升級(jí)、財(cái)富管理、新型城鎮(zhèn)化、經(jīng)濟(jì)出海五大實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展主題和服務(wù)信托、私募融資、財(cái)富管理、資產(chǎn)管理等四類信托業(yè)務(wù)的有機(jī)結(jié)合，將為信托行業(yè)帶來(lái)蓬勃的發(fā)展機(jī)會(huì)。
《報(bào)告》認(rèn)為，信托業(yè)未來(lái)的制勝核心在“服務(wù)”二字。服務(wù)信托有三層內(nèi)涵，一是基于信托的天然制度稟賦，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離和事務(wù)管理功能。二是基于信托結(jié)構(gòu)的靈活性以及多投向的優(yōu)勢(shì)，設(shè)計(jì)可行性高、風(fēng)險(xiǎn)低且便利高效的投融資交易結(jié)構(gòu)。三是通過(guò)受托、賬戶管理、IT支持等平臺(tái)類服務(wù)，提供運(yùn)營(yíng)增值，增加客戶粘性。
依托服務(wù)的助力，信托業(yè)的私募融資、財(cái)富管理、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)能力均有望實(shí)現(xiàn)加速提升，各信托公司的業(yè)務(wù)模式也將隨之走向多元化、差異化。參考國(guó)際領(lǐng)先實(shí)踐，未來(lái)信托行業(yè)整體可能形成三類制勝模式。
一是“服務(wù)+融資”，以財(cái)務(wù)顧問(wèn)、交易結(jié)構(gòu)等服務(wù)切入，基于客戶資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)優(yōu)化和業(yè)務(wù)發(fā)展需求，綜合運(yùn)用債權(quán)、股權(quán)、夾層等方式提供定制化解決方案。
二是“服務(wù)+財(cái)富”，以高凈值客戶財(cái)富管理需求為核心，充分發(fā)揮信托制度優(yōu)勢(shì)，將服務(wù)與財(cái)富管理有機(jī)融合，提供包含財(cái)富保障與傳承、資產(chǎn)配置等綜合服務(wù)，成為高凈值客戶的財(cái)富管家。
三是“服務(wù)+資管”，以企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)投資需求為核心，以受托服務(wù)、分銷服務(wù)、融資支持等業(yè)務(wù)切入，自建和整合外部投資管理能力，成為機(jī)構(gòu)客戶的投資管家和整合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的平臺(tái)。
據(jù)《報(bào)告》測(cè)算，從2016年到2021年，信托行業(yè)總收入有望達(dá)到1945億元，其中非自營(yíng)的業(yè)務(wù)收入約為1459億元，相對(duì)2016年實(shí)現(xiàn)約14%的年化增長(zhǎng)率；行業(yè)結(jié)構(gòu)呈多元、均衡發(fā)展態(tài)勢(shì)，規(guī)模結(jié)構(gòu)方面，合作型服務(wù)信托業(yè)務(wù)規(guī)模大幅下降，能力型服務(wù)信托和投資信托（包括主動(dòng)型資產(chǎn)管理規(guī)模和家族信托）規(guī)模占比將會(huì)從22%提升至35%；收入結(jié)構(gòu)方面，私募融資一元獨(dú)大格局有所改觀，占比從55%降至48%，資產(chǎn)管理和財(cái)富管理的收入比例從26%提升至39%。